申银策略 宁波鄞州农商行副行长沈华：多管齐下厚增固收投资收益

　　在2026年1月23日济安金信及华泰证券在北京共同举办的中国资管群星汇颁奖典礼暨私募基金高质量发展论坛上， 2025年度理财公司、商业银行、养老金产品及管理人“群星汇”多项大奖榜单隆重发布。本次颁奖盛典在予以表彰优秀资管管理人的同时，全新增设私募基金评选赛道。出席本次盛典的有100多家银行理财、商业银行、养老金管理人等资管机构，100多家私募基金，10多家证券公司高管和10多家主流媒体领袖。本次论坛最精彩的环节之一是2026资产配置畅谈圆桌论坛环节， 华泰证券研究所所长张继强作为主持嘉宾，华夏理财副总裁贾志敏、宁银理财副总经理王俊、青银理财总裁助理姚庆、宁波鄞州农商行副行长沈华、平安养老受托资管部总经理罗庆忠进行了精彩对话。

　　我们是一家刚才曾教授所讲的中小金融机构，处于浙江宁波。其实我们中小银行现在在发展的过程当中都遇到了这样的问题，息差对于整个经营的收入和利润的补充实际上占比在逐渐减少，所以现在对整体的金融资产投资收益要求会越来越高。

　　其实在发展的过程当中，一年会比一年更难，今年我们对金融市场的交易团队也提出了更高的要求。我们来看大类资产配置，整体的中小金融机构在经营过程当中受到监管要求比较高，可能全产品当中可去参与的部分比较少。从短期的观点来看，我们觉得固收还是主要的战场，估计占比要达到50%以上。

　　今年我们自己的判断，比如10年或15年长久期的债券，一部分要增加配置仓的仓位份额，另外一方面适当的要拉长久期。另外，我们也看到了量化交易的工具，也能给我们捕捉到一些市场交易波段当中的收益，能够做一些增厚。去年我们也做了一些实践，相对来说实践成果还是不错的。第三块是更多关注权益+，包括非标、信用债、ABS和Reits的产品。

　　从中期的角度来看，我们觉得更多加入亿类市场。当然这个权益类市场可投的品种相对来说比较有限，我们想通过ETF基金，包括今天提到的私募基金的合作。当然这一块后续的推进过程当中会对团队人员的素质提出一些要求。因为我们团队原来都是做债的，固收型的会比较多，对权益市场不太了解。今天提到的工具和平台，相信后续也能给我们提供一些赋能。

　　从长期来看，我们觉得还是要关注人民币国际化，包括离岸和跨境的一些资产可能后续会成为研究的对象，为中小金融机构投资收益增厚来做补充。

　　宁波鄞州农商行作为一个农商行资管业务的代表，本次获得了2025年度济安群星汇银行理财众星奖综合大奖，也分享一下优势和经验。首先要看一下，我们农商行发展资管业务的初衷，农村金融机构原来的主营还是围绕存款和贷款，2000年开始逐步销售保险到销售基金到理财到现在开始销售信托和资管产品。其实这个历程走过来以后，我们是迎着客户的需求在不断完善跟丰富的，实际上是围绕着“以客户为中心”的说法。

　　无论是精品店也好，还是全产品也好，这个主动权可能不在我们农商行自己手上，还是我的客户要什么，我就要给什么。今天在在我右手边的三位都是理财子，我们现在也跟全国很多理财子在合作，自营理财现在规模逐渐跟代销的规模在做一个规模转化的过程中，我们去年一年切了70亿，差不多存量1/3的规模到代销。实际上在这个过程中，能够看到客户对代销的理财子的产品还是非常能够接受，这上面空间也非常大。

　　这个过程也说明了一个问题，我们银行作为一个渠道方，今天在座的各位可以作为产品的供给方，我们共同要解决的是向客户完成一个销售的环节，在这个过程中，我们农商行最得天独厚的优势是客户对我们的信任和我们跟客户之间的紧密关系，这个关系能够帮我们构建出快速地来完成合作关系的确立，并且能够把合作关系更为紧密，这个紧密是指全产品图谱上的完善。

　　对我们农商行自身建设也提了几点要求：第一，要求我们团队要找到机构，找到产品，并且能够跟客户做一些匹配的能力。第二，也需要我们跟产品的供给公司，包括今天提到的供给商，更好构建为客户服务的一个方案。这也是我们后续在推进资管方工作的方面吧。

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责任编辑：石秀珍 SF183

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